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【SNAI课堂】全日制《投资学》课程侧记
日期:2021-12-12

(撰稿:王冬丽)2021825日下午,迎来了上海国家会计学院2021级金融专业投资学的第一堂课程,黄长胤老师开场即提出了三个问题:“什么是投资?”“为什么投资?”“如何投资?”,以此展开头脑风暴,正式进入我们的投资学课程。本课程主要以金融核心理论为基础,介绍投资领域中基本概念和国内外实践。

黄老师期望我们通过投资学课程的学习,掌握资产组合理论、资产定价、固定收益证券、债券市场、权益估值、投资组合业绩评价等基本理论,并能够利用一些经济方法来解决投资的基本问题,提高综合运用所学知识解决实际问题的能力,不断提高金融素养。他还为我们推荐了《伟大的博弈》和《两次全球大危机的比较研究》两书,帮助我们更好地学习。除了课本上的知识,黄老师给我们还留下了如下三点深刻印象:

经典案例,常读常感

在讲到固定收益证券时,黄长胤老师特地在课前发给了我们“债务违约风波——2016年东北特钢系列债券违约案例”和“华锐债的逆袭传奇——一个市场化救债范本”两个经典案例,供我们交流学习,并在课上带我们分析。案例虽然不是新的,但是学习的逻辑是一样的,所展现的行业情况是需要我们去感受的。

案例一:2016年东北特钢系列债券违约案例

2015年东北特殊钢集团有限责任公司发行了总额8亿的“15东特钢CP001”短期融资券,但一年以后,由于债务缠身、外部压力较大等原因,东北特钢无奈宣布此次债券发生实质性违约,这也是我国地方国企公募市场首次债券违约。此次债券违约,暴露了市场对于债券风险的忽视和低估,在我国债券市场上留下了浓重的一笔。东北特钢在此之后到期的债券也无一例外地全部违约。

案例二:华锐债的逆袭传奇

华锐风电科技股份有限公司是风电领域著名的高新技术企业,成立于2006年并在2011年成功登陆A股。一路扶摇直上的风电行业领军者,却在短短三年多的时间里从业界骄子深陷债务危机。华锐债从悬崖边缘到起死回生,历经折价回购、分批还债、控股权变现数番波折,最终20141216日,华锐风电在连续停牌20天后复牌,市场以当日涨停的方式,表达了对其浴火重生的希望,萍乡市富海新能投资中心(有限合伙)以持股比例19.85%成为华锐风电的第一大股东,也成为风雨过后新的船长,原有股东看上去放弃转增股份让渡给接盘方,但却保住了上市公司的壳,更保住了手中剩余股份的市值,避免公司退市造成更大的损失;最大的赢家就是拿出了17.8亿元接盘的新投资者,顺利获得了华锐风电这一大型上市公司的控制权和背后的壳资源以及不菲的应收账款,华锐债券为我们上演了一出逆袭传奇。华锐危机中各方主体在互动中开创了诸多债市先例,市场化的博弈也对现有体制提出了新的挑战。

黄长胤老师由此引出对债券的信用风险分析,通过建立建全债券风险评级制度等一系列措施加强债券信用风险管理;同时关注债券评级等级的变化,加强风险防范意识。利用各种方法和手段去了解风险、识别风险,寻找风险产生的原因,然后制定风险管理的原则和策略,运用各种技巧和手段去规避风险、转嫁风险,减少风险损失,力求获取最大收益。

多读研报,感悟市场

黄老师鼓励我们多读证券公司研报,养成读研报的好习惯,虽然开始时可能会步履维艰,但是坚持下来会有大的收获,并且对市场的感悟能力也会不断提升。例如通过读银行理财业务月报,我们发现20217月,新发行银行理财产品共计4020个,环比增加2.37%;到期银行理财产品共计4547个,环比减少4.35%。在母行处置预期收益产品力度大于理财子新发净值型产品力度的背景下,银行理财产品规模增速放缓将成为阶段新常态。FOF类银行理财产品由于适配客户范围广泛、风险适中、长期投资收益增厚显著,且契合了净值化转型趋势,因此具有广阔的发展前景。银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场半年报》,在严监管、强监管的背景下,我国银行理财市场高质量发展进程不断推进,银行理财市场整体运行平稳,呈现稳中向好态势。

经济数据,了如指掌

在宏观层面,黄老师建议我们多多登录中国人民银行、中国证券监督管理委员会以及财政部官方网站,时刻关注新动态、颁布的各种新规政策,领悟“人民银行党委传达学习中央财经委员会的会议精神”;同时也要及时关注发布的各种金融运行数据,如货币供给量、社会融资规模存量及增量、杠杆率等相关金融数据,鼓励我们自己去整理一份宏观经济日历表。

在微观层面,关注基金发行数据、个股分析等;在分析一个公司时,首先分析其所处行业现状以及发展前景,上下游的行业的行情发展状况,进而链接到个股。对市场心存敬畏之心,对资产配置进行调整,感受资产配置的巨大魅力。如近期光伏板块TOP10多股涨超10%2021年光伏新技术不断取得突破光伏板块一改颓势,光伏设备板块整体上涨2.86%,涨幅最高的是福莱特的13.32%,福斯特上涨11.19%,然后是晶盛机电和通威股份,涨幅分别为10.40%10.14%。这些都是我们需要去关注的信息。

课程结束之时,我们心中不禁发出感慨:时光匆匆,意犹未尽!投资学的课时太少了,我们还想和黄老师一起探索投资学的奥秘,一起感受资本市场的风云诡谲!《投资学》课程中黄长胤老师言传身教,让我们感受到投资学的巨大魅力,当然,我们也会带着黄老师的期望坚持一直走下去!







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