2023年4月7日，2022级MPAcc的同学们迎来了《企业财务风险管理理论与实务》的第一节课。该课程由郑德渊和赵敏老师共同完成，郑德渊老师采用案例与理论结合的方式，在前6次课中为同学们介绍期权理论与应用、期货与期货期权、汇率风险管理、利率风险管理和信用风险管理；赵敏老师采用自学+教学的方式给同学们系统讲解了融资渠道的相关内容。
期权的基本理论及其应用
郑老师在向我们介绍期权概念前，以深科技股票期权为引例，针对性地用一些当时对于我们而言较为模糊的概念，如预期波动率等，引起同学的兴趣与好奇，从而引出期权概念、类别的介绍，加深了我们对于期权的印象。按照选择权的性质，可将期权分为看涨期权和看跌期权，按照期权的执行方式可将其分为欧式期权、美式期权和百慕大期权。同时，郑老师还强调期权的价值是内在价值与时间价值之和。在明确了基本概念后，郑老师向我们介绍了两个基本的期权估值模型：b-s模型和标准二叉树模型，并通过Excel向同学演示了关键参数变化对最终估值的影响。
对于看涨期权来说，当前日标的的资产价格、波动率、无风险利率越高，到期期限越长，期权价格越高；执行价格、股票红利越高，期权价格越低；看跌期权则相反。
接着，郑老师详细讲解了七匹狼股权激励案例，加深同学们对于期权的理解。七匹狼公司曾于2006年9月推出首期股票期权激励计划，该股权激励计划于2009年3月终止实施。2010年，新股权激励计划作为公司管理人员绩效改革的一部分推出，与首期激励计划相比，第二期激励方案中，股票期权在股权激励中占比由6.33%下降到1.03%，激励对象主要为前台销售主管，期权内在价值明显下降，行权条件改为考核营业收入和每股收益，因而产生了不同的激励效果：首期激励方案都每股股票价格变化时，一年期、两年期、三年期期权价值随股价变动的敏感系数分别为0.8499、0.8189、0.8172；二期激励方案一年期、两年期、三年期期权价值随股价变动的敏感系数分别为0.8465、0.8315、0.8244。考虑到二期激励方案中期权持有人更多为从事销售的营销人员，且业绩指标中着重以营业收入和净利润增长作为衡量指标的实际，期权价值随股价敏感系数的提升，更有助于发挥期权的激励作用。此案例让同学们感受到了股权激励条款设计，合理估计股票期权公允价值，以及评估股权激励方案激励效果等问题的玄妙。
融资渠道
赵老师在两节课中向同学们介绍了二十种融资渠道。赵老师首先让我们明确了何为融资，融资是指企业通过各种途径筹措企业生存和发展所必需的资金，可分为债权融资和股权融资两种方式。同时，赵老师给我们提供了认识融资的新视角，厘清了融资与投资的关系：融资与投资是资金活动不可分割的两个环节，融资是投资的前提，投资是融资的目的。
赵老师向我们重点介绍了我国债务资本市场，包括各主体间的逻辑关系、发债现状、影响债券发行利率的因素等等，同时重点区分了企业债券与公司债券。
赵敏老师介绍大多融资渠道前都会让同学们先在规定时间内自己查找资料，对概念先有自己的认识，便于同学对概念具有更深的印象和认识。
《企业财务风险管理理论与实务》传授给大家基本的金融知识，通过案例教学展示了实务中的具体操作，使学习过程更加有趣，为我们今后的学习打下扎实基础。
（撰稿：姚晓玥）
